不应悲观解读4月社融！其实市场早有准备

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不应悲观解读4月社融！其实市场早有准备

作者：知识星球找齐俊杰

昨天，央行公布了4月份的金融数据，让很多人大跌眼镜，除了M2增长10.5%之外，人民币贷款，跟社融全都大跌，人民币贷款增加额仅相当于3月的2成，同比少增8231亿，而社会融资规模增量，更是只有9102亿，比上年同期少增9468亿，更是跟前值没法比较。

于是大家都很悲观，甚至有人解读，基本上就是企业不贷款，个人也不买房，现如今的金融数据，就反应了大家全面躺平的状态。但这个其实并不客观。

现在我们看到，M2给的很高，代表一个水池的注水口开的挺大，央行在积极的维护市场资金充裕，大量的资金，屯兵于银行体系，但是银行却没办法把钱放贷出去，这才导致了人民币贷款和社融大幅下降，其中投向实体经济的贷款，4月份只有3616亿，同比减少了9000多亿，创了10年来单月最低，所以这才造成了社融的大幅下降。这主要是两个方面的原因造成的，

首先，本身4月份就是第二季度开始，往年在4月份，也都会有社融和贷款的回落，我们的信贷投放都是前高后低，所以在一季度比较猛烈之后，第二季度一上来通常都有减弱。再加上银行3月份的考核压力，也往往会把贷款集中释放在一季度。所以4月份社融不及预期是常态。

其次，确实疫情短期冲击比较大，4月份多个城市进入了紧张状态，这导致了东南沿海供应链的紧张，影响了资本预期，企业资本开支意愿下降，老板和员工都在隔离，谁也不可能去银行办贷款。甚至可能很多银行压根他就不开门。所以才导致了经济活动的快速收缩。其实这个根本就不用等央行数据，看看马路上的车都能知道答案。

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个人住房贷款这块也是同样道理，根本不让出门，上哪看车看房去？大家现在也没这个心情，更多地关注点，都在抢菜上面，别说4S店和售楼处了，现在二手车市场和中介门店，都已经关停了。所以这就相当于整个经济活动，全都按下了暂停键。所以金融数据断崖下跌，其实早就在大家的预期当中。

老齐这段时间，密集调研机构投资者，大家基本都已经算到了，4月份甚至5月份的社融和人民币贷款，基本上没法看，这两个月的数据全都可以忽略掉了，4月的大家已经看到了，5月，现在已经过去一半了，可能比4月下滑还严重，5月份以来，北京也差不多暂停了，上海也还没有恢复，这两个经济中心全都出问题，那么社融和贷款就不可能好。不是大家没有需求，而是根本出不来门。现在能做的也就是网上买买菜。我们基金刚好在这几天募集，很多人的反馈就是，根本就找不到开门银行网点。所以你打不了款，自然也就更是贷不了款。

那么社融数据如此糟糕，会不会影响整个投资市场呢？这个应该不会，

首先，刚才也说了4月和5月的社融数据糟糕，早就在大家的预期当中，都知道这两月根本没法看，自然也就不会太在意。

其次，这也不会是常态，他只是不让出门导致，而且需求压抑的越久，后面爆发的也就越是强烈，2020年疫情刚来那会，全国上下，也都在家里蹲了一个多月，后来社融复苏的非常猛，现在这种情况，就相当于一波主动去库存，等到解封的时候，基本也就是库存见底了，不少企业都会大量申请贷款，去补货生产，恢复现金流的。

第三，关于整个供应链的问题，很多人也都担心，越南和东盟会不会把我们的生意抢走，这个根本就是瞎操心，你会因为几个朋友，微信不回后面就换个社交软件吗？显然不可能，供应链也是一样，他之所以叫链，就是上中下游的企业，已经通过市场化原则，全都匹配好了，特别是高端制造业，比如手机，一个手机上面得有上千个零件，背后就是数千个企业，这不是搬走一两个企业就能解决的问题，同时搬走几千个企业，几乎是没可能的。所以供应链一旦形成，他会变得非常稳固。一两个月的挫折，根本就不可能瓦解这些联系。只要不是长期这样，就问题不大。

综合来看，历史上社融与M2大多数时候都是同步的，社融是资产端，M2是供给端，现在就是很明显的供给充裕，资产有点荒的状态，但实体经济需求不足是因为疫情特殊事件的阻断，这个只是1-2个月的非正常状态。一旦解除这个状态，需求会有报复性增长。甚至我们说的，矫枉肯定会过正。

在知识星球齐俊杰的粉丝群里，昨天我们复盘了市场的走势，已经越来越多好的迹象发生，这周市场也都做出了非常积极的反映，那么现在这个时间点，是否要转守为攻，开始行动？该如何行动，使用哪些资产，我们都会给出明确的信号。我们总说投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，新进来的朋友，可以先看星球置顶3，我们之前讲过的重要内容和几个风险低但收益很高的资产配置方案都在这里面。

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